Статья: Советы консультанта: Реструктуризация долга

<p>Вопросы реструктуризации долга проблемных компаний и банков будут в ближайшем
будущем приобретать все большую актуальность. Причины на то следующие. </p>
<p>Пользуясь сравнительной дешевизной кредитов и облигационных займов, ряд российских
компаний повышает их долю в финансировании своей текущей деятельности до опасных
уровней, и любые неблагоприятные изменения внешних условий могут поставить
заемщиков в сложное положение. </p>
<p>Российские банки в последние годы активно наращивали кредитование реального
сектора, в то же время в условиях конкуренции с иностранными банками им зачастую
доставались менее надежные заемщики. Последствия этого могут проявиться в ближайшие
годы. </p>
<p>В целом число крупных корпоративных дефолтов в России все еще ниже, чем в
развитых странах, но по мере роста значимости банковских кредитов в деятельности
компаний ситуация наверняка будет меняться. </p>
<p>В связи с этим встает вопрос, как вести себя крупным кредиторам, да и самой
компании-должнику при возникновении у них трудностей с обслуживанием долга.
Особую сложность представляют ситуации с множеством кредиторов, договорные
права и объективные интересы которых часто существенно различаются. </p>
<p>Для таких ситуаций в международной практике были выработаны правила поведения
основных кредиторов и должника в случае фактического или надвигающегося дефолта.
В основе этих правил лежит фундаментальное положение о том, что стоимость бизнеса
как действующего предприятия выше, чем стоимость активов при ликвидации (если
только бизнес должника жизнеспособен в принципе). Это, в свою очередь, означает
для кредиторов, что они могут рассчитывать на больший процент удовлетворения
своих требований при неформальной реструктуризации, чем при банкротстве, а
для должника — что акционеры могут в определенной степени сохранить контроль
над бизнесом, а руководство и сотрудники (хотя и не все) — свои рабочие места. </p>
<p>Первый свод таких правил известен под названием “Лондонского подхода” (London
Approach), поскольку был разработан крупнейшими банками Великобритании при
активном участии Банка Англии. Позже эти правила были доработаны INSOL International
— международной ассоциацией специалистов по несостоятельности и финансовому
оздоровлению. </p>
<p>Основные положения принципов INSOL сводятся к следующему: </p>
<p>Согласие всех крупных кредиторов на добровольный мораторий по платежам на
период изучения финансового состояния, разработки и согласования предложений
по реструктуризации. </p>
<p>Отказ кредиторов на период моратория от любых действий по взысканию долга,
наложению ареста на имущество должника или реализации прав на активы, предоставленные
в залог. </p>
<p>Ответное обязательство должника не осуществлять никаких шагов, которые могут
снизить будущие выплаты кредиторам по сравнению с ситуацией на начало периода
отсрочки.

Читать всю статью: http://www.klerk.ru/boss?11745