Статья: Уходящий 2005 год - год доллара

Начальник Сектора межбанковских операций СКБ-банка Антон Хавин проанализировал наиболее значимые события, произошедшие на валютном рынке в 2005 году:

"2005 год на валютном рынке ознаменовался серьезным укреплением доллара США относительно евро – с 1,3550 в январе до 1,1850 на 27 декабря.

В начале 2005 года европейская валюта находился на своем пике, который стал следствием резкого роста евро в конце 2004 года.

Большинство аналитиков в начале года сходились во мнении, что основной предпосылкой для укрепления доллара является рост процентной ставки в Соединенным Штатах Америки. Ведь одна из основных претензий мирового рынка к американской экономике – большое отрицательное сальдо внешнеторгового баланса, которое продолжало увеличиваться.

Второе, что могло повлиять на курс доллара – инвестиции в американскую экономику. Если разрыв между ставкой Федеральной резервной системы (ФРС) США и Европейского Центрального банка (ЕЦБ) становился бы все более значительным, то инвесторы могли развернуть поток капитала в пользу Америки.

Именно этот сценарий и был реализован в течение года. ФРС 13 раз подряд поднимала учетную ставку. Дифференциал между процентными ставками в Европе и США постепенно увеличивался, достигнув своего максимума в декабре – 2%.
В результате даже значительное увеличение цены на нефть (на 100%), наблюдавшееся в течение года, не оказало серьезного влияние на экономику США. Повышение ставки нивелировало этот негатив. Практически безболезненно американская экономика пережила и последствия ураганов, обрушившихся на Восточное побережье в начале осени. Так, рост ВВП США в 2005 году превысил ожидаемый уровень.

Как будет развиваться монетарная политика США в будущем, сказать сложно, но что несомненно – она изменится. В октябре было объявлено о том, что глава ФРС США Алан Гринспен, определявший монетарную политику США на протяжении 18 лет, покидает свой пост. Господин Гринспен прославился, прежде всего, своей жесткой позицией в борьбе с инфляцией. Контроль над инфляцией он ставил заметно выше роста ВВП. Сменяющий его на посту главы ФРС Бен Бернанке, занимает несколько другую позицию в данном вопросе.

Заметно облегчила американской валюте возможности для укрепления политическая нестабильность в Европе: итоги майских голосований по европейской конституции во Франция и Нидерландах, которые завели в тупик процесс объединения Европы; последовавшие за ними заявления представителей правительств ряда стран ЕС о возможности выхода из зоны евро; смена кабинета Герхарда Шредера в Германии; беспорядки во Франции и т.п. В то же время, в течение года представители ЕЦБ неоднократно заявляли о том, что в ближайших планах Европейского Центробанка повышение учетной ставки не значится.

В результате многие долгосрочные игроки, ставившие на единую европейскую валюту, были вынуждены корректировать свои позиции, что и привело к серьезному падению курса евро.

Читать всю статью: http://klerk.ru/bank?40048