<blockquote>
<p>Грамотное руководство современной компанией невозможно без знания методик хотя бы приблизительной оценки стоимости бизнеса. На этот показатель опираются сделки купли-продажи, слияний и поглощений, он необходим для эффективного принятия управленческих решений. Неумение определить стоимость компании может привести к существенным ошибкам в действиях руководителя.</p>
</blockquote>
<p>Илья Телятников</p>
<p align="justify">Точно определить стоимость бизнеса можно лишь с привлечением соответствующих компаний, специализирующихся на оценке, обладающих соответствующими знаниями, опытом и специалистами. Однако руководитель может изучить и освоить некоторые принципы, позволяющие вычислить примерную стоимость компании и выделить факторы, которые оказывают наибольшее влияние на нее.</p>
<p align="justify">Цену любой компании можно определить с помощью трех подходов, применяемых в оценочной практике: затратного, доходного и сравнительного. Доходный подход отражает стоимость бизнеса исходя из прогноза и подтвержденности денежных потоков, поступающих в процессе функционирования компании. С помощью сравнительного подхода получают стоимость бизнеса на основании анализа сделок купли/продажи с акциями аналогичный компаний.</p>
<p><strong>В России и в мире</strong></p>
<p align="justify">Книги и труды по теории оценки предприятия предлагают читателю большое количество методов и моделей дисконтирования, привезенных в Россию из-за рубежа. Приведем наиболее распространенные из них:</p>
<ul>
<li>в рамках затратного подхода: метод чистых активов;</li>
<li>в рамках доходного подхода: модель Гордона GGM (Gordon growth model), модель Эдвардса–Бэлла–Ольсона (EBO), модель экономической добавленной стоимости Б. Стюарта (EVA), модель рыночной добавленной стоимости (MVA), модель реальных опционов, модель на основе агрегационной теоремы Типпета–Кука–Эштона и многие другие;</li>
<li>в рамках сравнительного подхода: метод мультипликаторов, линейно-регрессионный анализ, нейронные сети, кластерный анализ.</li>
</ul>
<p align="justify">Кроме того, аналитику предлагается множество способов оценить ставку дисконтирования, основные из них: модель оценки капитальных активов (CAPM) У. Шарпа, модель Фейма–Френча (Fama–French), модель арбитражного ценообразования (APM), модель кумулятивного построения, модель WACC.</p>
<p align="justify">Большинство перечисленных красивых теоретических моделей невозможно применить для оценки российского предприятия. Во-первых, в России нет развитого рынка предприятий. Во-вторых, нет объективной статистической информации о них. В-третьих, в большинстве случаев у аналитика недостаточно инсайдерской информации о компании, а имеется лишь официальная бухгалтерская отчетность.

Читать всю статью: http://www.klerk.ru/boss?74914