<P align=right><B>Шекова Е.Л.</B>,<BR><I>к.э.н., асс. кафедры теории
менеджмента<BR>Санкт-Петербургского государственного университета</I>
<BR>&nbsp;<BR>Опубликовано в номере: <A href="http://www.dis.ru/fm/?klerk">Финансовый менеджмент</A> №5
/ 2002 </P>
<!-- ТЕКСТ -->
<P>Вопросы <I>оптимизации</I> <I>структуры</I> <I>капитала</I>, как правило,
рассматриваются в отношении исключительно коммерческих предприятий.
<I>Некоммерческие</I> <I>организации</I> в большинстве случаев не уделяют
управлению <I>структурой</I> <I>капитала</I> должного внимания. Тем не менее,
данные вопросы являются чрезвычайно актуальными для <I>некоммерческих</I>
<I>организаций</I>.</P>
<P>Особенностью деятельности <I>некоммерческих</I> <I>организаций</I> является
высокая диверсификация источников <I>финансирования</I>. Доходы
<I>некоммерческих</I> <I>предприятий</I> можно разделить на четыре группы -
привлеченные, государственные, заемные и собственные средства. К привлеченному
<I>финансированию</I> относятся&nbsp; благотворительные, спонсорские
средства,&nbsp; членские взносы, гранты фондов и др.; государственное
<I>финансирование</I> объединяет&nbsp;различные субсидии государства; под
заемным <I>финансированием</I> понимается получение банковских кредитов, выпуск
долговых ценных бумаг; а собственные средства включают доходы от основной и
коммерческой деятельности.</P>
<P>Большое разнообразие источников <I>финансирования</I> <I>некоммерческих</I>
<I>организаций</I> требует определения <I>оптимальной</I> <I>структуры</I>
<I>капитала</I>. Построение <I>оптимальной</I> <I>структуры</I> <I>капитала</I>
базируется на определении цены каждого источника <I>финансирования</I>.</P>
<P>Привлеченные доходы являются самой большой группой источников финансирования,
которые можно разделить на две части. К первой части относятся безвозмездные
источники финансирования (благотворительные взносы, пожертвования, гранты
фондов), а ко второй части – возмездные источники финансирования (спонсорские,
членские взносы), предполагающие предоставление ответных услуг. </P>
<P>Безвозмездные источники финансирования представляют своего рода бесплатный
общественный капитал для некоммерческих организаций. Однако для доступа к такому
капиталу некоммерческая организация должна заниматься выпуском
общественно-полезных благ и иметь прочную репутацию на рынке.</P>
<P>Возмездные источники финансирования оцениваются стоимостью предоставляемых
ответных услуг. Так, цена спонсорских средств измеряется стоимостью рекламы,
затратами на организацию пресс-конференций и других мероприятий в честь
спонсоров. Цена членских взносов как источника финансирования определяется
стоимостью получаемых привилегий (скидками на продукцию фирмы, бесплатными
услугами и др.) </P>
<P>Государственные субсидии так же, как и безвозмездные источники
финансирования, относятся к бесплатному общественному капиталу.

Читать всю статью: http://www.klerk.ru/boss?7435